► Analyse contextuelle des marchés financiers sur le 1er semestre

Malgré un mois de mai en repli, notamment à cause d’une escalade des tensions commerciales entre la Chine et les USA, le 1^er semestre 2019 reste sur un fort rebond et affiche des performances largement positives, retrouvant quasiment les niveaux de fin 2017.

Malgré ces bons chiffres, la situation n’est pas pour autant dénuée de tout risque. Dans de telles circonstances, nous maintenons la position que nous tenions en début d’année lorsque nous écrivions qu’il fallait rester attentif aux répercussions de certains évènements, notamment :

• Le Brexit
• La diminution de la croissance des bénéfices
• La guerre commerciale entre la Chine et les USA
• Risques géopolitiques (USA, Iran, Corée…)

Les banquiers centraux restent d’ailleurs vigilants, connaissant la fébrilité des marchés actuels. Aussi, la FED a annoncé qu’elle pourrait prévoir une baisse de ses taux directeurs (probable en Juillet ainsi qu’en Septembre). La BCE a, quant à elle, évoqué qu’elle pourrait reprendre le rachat d’actifs et également baisser ses taux directeurs.

► Actualité :

• La maison de gestion H2O AM est sous le feu des projecteurs ces derniers jours et entraine dans la tourmente sa maison mère Natixis, qui a cédé 11,76% sur la seule séance du 20 Juin. Il lui reproché un fort risque d’illiquidités de certains de ces investissements, ainsi que des liens forts avec le sulfureux homme d’affaires allemand Lars Windhorst. L’intervention de H2O en réponse a été jugée plutôt rassurante par le consensus d’analystes qui suit la maison de gestion. Par ailleurs près de 300M€ de positions jugées risquées ou illiquides ont été cédées ces derniers jours.
  Concernant l’exposition de nos clients à ces fonds, nous sommes investis dans nos portefeuilles sur les fonds Allegro, Moderato ainsi qu’Adagio, mais nous estimons que le risque supporté est minime et nous ne jugeons pas opportun, actuellement, d’en sortir.
  
  
• Le sommet du G20 qui s’est tenu les 28 et 29 juin au Japon, a été l’occasion d’une rencontre entre les présidents Xi Jinping et Donald Trump. Ils ont convenu d’une trêve, ouvrant la voie à de nouveaux pourparlers et une « détente » dans leur relation commerciale.

► Notre gestion :

Dans cet environnement, nous maintenons les orientations prises en début d’année :

• Maintien de l’exposition actions
• Forte baisse du compartiment obligataire et du fonds € dont les rendements s’érodent inexorablement (pour information les taux souverains, l’OAT 10 ans et le Bund Allemand, sont négatifs, respectivement -0,005% et -0,36%)
• Surpondération géographique sur les US

► Performances de nos portefeuilles :

Idée Investissement :

• Aujourd’hui la recherche de performance devient un casse-tête pour l’investisseur, le recours au produit structuré peut être une alternative. Ce genre de produit permet d’obtenir un rendement connu à l’avance sous réserve de la réalisation de certaines conditions (lié par exemple à la hausse d’un sous-jacent, indice ou action notamment). Le capital peut également être garanti, totalement ou partiellement.
  
  Vous trouverez ici un track record des produits structurés que nous avons lancés avec MMA.
  
  
• L’investissement progressif permet de lisser les points d’entrée sur les marchés et de mieux se prémunir contre la volatilité
• New cash :
  • Obligataire défensif : Tikehau Crédit Plus;
  • Obligataire offensif : Sextant Bond Picking;
  • Diversifiés : Tikehau INCA, Sextant Grand Large;
  • Actions : Varenne Sélection ou Valeur, EdR Big Data ;
  • Perf. Absolue: DNCA Alpha Bonds, Helium Performance.

Nous maintenons également notre conseil de rester investi sur les marchés et de ne pas chercher à « jouer » le timing. Cf graphique ci-dessous